ＰＥＲ（株価収益率）

　ＰＥＲは、この場合予想ＰＥＲを意味します。株価を今期の予想１株当たり利益を割ることで、予想ＰＥＲは計算されます。又、会社の時価総額を予想純利益で割ると同じく、ＰＥＲがわかります。利益に対して何倍の評価があるのか、もし、株価が効率的なら、ＰＥＲが高い会社は利益の成長性が高いのだから、ＰＥＲが高くなります。一方、ＰＥＲが低い会社は成長性が低いのです。でも成長性を株価が織り込むのでしょうか。私はＰＥＲが低い会社の株を買います。近頃の株式の購入で、ローソンを見送り、ＣＶＳベイエリアを買ったのは、ＰＥＲがローソンが２０倍以上もあり、ＣＶＳは、１５倍だったからです。配当利回りもＣＶＳが高いので、この場合は迷うことなく、ＣＶＳを買います。どちらもコンビニなので、利益の成長は同程度でしょう。利益や配当だけで株価は決まりません。純資産と株価の比率を示すＰＢＲを見ましょう。ローソンは２．４倍ですが、ＣＶＳは１倍未満です。但し、自己資本比率は、ローソンが４８％なのに、ＣＶＳが３４％と低いのですが、ＣＶＳとの比較でローソンが割高なのは、利益面・資産面から見て、私には理解できません。市場から、ＣＶＳが見捨てられているのでしょう。ローソンのような大型株に対して、中小型株は、更に割安に放置されている証拠だとも思います。
　ＰＥＲの逆数である、株式益回りという指標もあります。これと長期金利との「差」がイールドスプレッドと呼ばれました。バブルが形成された時、バブル崩壊以降も、株式益回りが、長期金利より低かったのです。今のように、長期金利が２％もない状態なら、ＰＥＲが５０倍で、益回りが２％で、長期金利と同様だと言えます。利益が成長すれば、ＰＥＲが５０倍も正当化できるのです。でもこの長期金利が２％未満が異常だとして、５％としても、ＰＥＲが２０倍でも、割高でないと言えるでしょう。私は、今の異常な株安の状況なら、ＰＥＲが１０倍未満が望ましいし、２５倍以上は買いを見送るのが賢明だと思います。
　ＰＥＲが大事だとしても、将来の利益がより重要です。３月期決算なら、０９年３月期も大事ですが、例えば１１年３月期がより重要でしょう。何しろ長期的に株式に投資するわけですから。今期の業績は厳しいのですが、決算発表が始まり、会社が予想利益を発表しています。円高・資源高・米景気など、懸念材料も多いのですが、来期（１０年３月）の利益が回復するように願っていますし、立派な経営者ならそうするでしょう。